ESQUECI MINHA SENHA CONTINUAR COM O FACEBOOK SOU UM NOVO USUÁRIO
FAÇA SEU LOGIN E ACESSE CONTEÚDOS EXCLUSIVOS

Acesso a matérias, novidades por newsletter, interação com as notícias e muito mais.

ENTRAR SOU UM NOVO USUÁRIO
Buscar

Qual será o estoque de passagem da safra 21/22 para a safra 22/23?

ESPAÇO ABERTO

EM 30/05/2022

6 MIN DE LEITURA

0
0

Por Marcelo Fraga Moreira*

Na semana de 23 a 27 de maio o mercado finalmente “engatou a segunda e terceira marchas” e entre a mínima/máxima chegou a subir +1.880 pontos. Setembro/2022 fechou em 229,05 centavos de dólar por libra-peso (mínima/máxima respectivamente em 211,35 e 230,15 centavos de dólar por libra-peso). As “desculpas” dessa vez foram 3: nova valorização do R$ frente ao US$, a suposta “revisão” dos números da safra brasileira pelas grandes tradings/bancos/analistas, e novas previsões de frio para a próxima semana.

Enquanto o real valorizou +2,27% (saiu de 4,85 R$/US$ para 4,74 R$/US$) o setembro/2022 valorizou +6,05% (comparando fechamento 20/5 x fechamento 27/5 respectivamente 216,00 e 229,05 centavos de dólar por libra-peso). Ou seja, dessa vez a alta dos preços não foi apenas em função da valorização do R$. Os fundamentos voltaram a “falar” mais alto!

Após a divulgação da nova previsão da safra 2022/2023 pela Conab* (em +53,40 milhões de sacas) o “mercado” começou a especular que as tradings/bancos/analistas estariam revendo seus números e também realizando ajustes “para baixo” nas suas previsões. Como já falamos aqui, as estimativas para a safra 22/23 estão oscilando entre +47/+65 milhões de sacas. 

Cada companhia trabalha com seu número e toma as decisões de “compra/venda”, hedge, posição proprietária apostando que está “certa”! E no final de cada ano, os executivos que estiverem corretos receberão seus merecidos bônus! Esse é um trabalho realmente difícil pois as previsões/análises variam muito. Como comparação, vamos utilizar os números do Rabobank apresentados no último “Coffee Outolook Q2 2022: Iced Demand” x os números da Conab* e do OIC*.

Segundo a Conab os números da produção brasileira nas safras 19/20, 20/21, 21/22 e 22/23* (*estimativa) são respectivamente (em milhões de sacas): +49,30 / +63,10 / +47,70 / +53,40*. Já os números do Rabobank são: +59,50 / +72,00 / +56,70 / +64,50. Nas últimas 4 safras então, o Brasil produziu segundo a Conab* +213,50 milhões de sacas e, segundo o Rabobank, +252,70 milhões de sacas. Temos aqui uma diferença em +39,30 milhões de sacas! Apenas considerando a produção brasileira. Como serão os números das principais origens x os números do Rabobank?

Do lado do consumo, considerando os dados da OIC contra os números do Rabobank temos o seguinte: OIC* consumo nas safras 19/20, 20/21, 21/22 e 22/23* (*estimativa) são respectivamente (em milhões de sacas): +164,20 / +166,30 / +170,30 / +173,70*. Já os números do Rabobank são: +162,70 / +164,60 / +166,80 / +170,60*. Nas últimas 4 safras então, segundo a OIC*, o mundo consumiu +674,50 milhões de sacas e, segundo o Rabobank, +664,70 milhões de sacas. Temos aqui uma diferença no consumo mundial em +9,80 milhões de sacas!

Com base nesses 2 comparativos, segundo o Rabobank, o mundo terminará Junho-23 com +49 milhões de sacas! Praticamente a safra 22/23 do Brasil está em “jogo”!

Voltando ao Brasil, essa semana conversei com um trader de uma das principais empresas brasileiras de torrefação. Segundo ele, o estoque de passagem atual (da safra 21/22 para a safra 22/23) deverá ficar abaixo dos 4 milhões de sacas! Segundo ele, o maior estoque de passagem brasileiro (segundo os dados do USDA*) foi de +10 milhões de sacas na safra 13/14! Ainda conforme sua análise, se o Brasil tivesse um estoque de passagem entre +15,50/+16,50 milhões de sacas, então no momento o Brasil teria +20 milhões de sacas disponíveis para comercialização até a entrada da próxima safra 22/23. E o mercado não estaria “tão travado, firme, e com poucos negócios sendo realizados”!

Se ele estiver correto então preparem-se! As tradings/bancos/analistas estão mesmo corretos em ajustar seus números e começar a comprar “proteção”, ajustar as posições.

Considerando uma safra brasileira 2022/2023 em +53,40 milhões de sacas (Conab), um estoque de passagem da safra 21/22 para a safra 22/23 em apenas +4 milhões de sacas, um consumo interno brasileiro em +21,00 milhões de sacas, e um estoque de passagem da safra 22/23 pra a safra 23/24 nos mesmos +4 milhões de sacas, então o Brasil só poderá exportar durante a próxima safra 22/23 (julho-22/junho-23) +32,40 milhões de sacas!!

Segundo o Cecafé, até a última sexta-feira o Brasil já havia solicitado autorização para embarcar +2,27 milhões de sacas. Provavelmente no mês de maio-22 o Brasil novamente irá exportar entre +2,50/+2,70 milhões de sacas! Considerando mais +2,00 milhões de sacas durante o mês de junho-22, então o Brasil irá exportar no ano safra julho-21/junho-22 +37,44 milhões de sacas!

Nas últimas 2 safras (20/21 e 21/22) e na próxima safra 22/23 o Brasil terá exportado +45,68 / +37,45* / +32,40* milhões de sacas (*estimativas).

Façam suas análises e posicionem-se!

Com base no último relatório do CFTC* os fundos + especuladores voltaram a reduzir a posição comprada em -4.524 lotes e terminaram o período comprados em +19.300 lotes. Considerando que o mercado subiu +1.900 pontos entre a quarta-feira e a última sexta-feira no relatório do CFTC* da próxima semana os fundos + especuladores deverão estar novamente comprados acima dos +22.000 lotes! Próxima segunda-feira será feriado nos EUA – Memorial Day!

Novas previsões de frio entre os dias 5-10 de junho e relatos na dificuldade na contratação de mão-de-obra para o avanço da colheita também seguem dando suporte ao mercado!

Finalmente o Set-22 conseguiu superar a média-móvel dos 200 dias (@220,00 centavos de dólar por libra-peso) e a média-móvel dos 100 dias (@228,10 centavos de dólar por libra-peso) – agora viraram suportes importantes!

Próximas resistências @ 234,40 / 237,15 / 245,90 e 256,90!

No mercado de opções, contra o Julho-22, entre os “strikes” +200,00 / + 220,00 c/lb* a posição em aberto nas opções de venda “Put*” já soma +17.641 lotes.

A posição em aberto nas opções de compra “Call*”, entre os “strikes” +215,00 / +235,00 c/lb* já soma +10.185 lotes.

Contra o vencimento setembro/2022, entre os “strikes” +220,00/+200,00 c/lb* a posição em aberto nas opções de venda “Put*” já soma +11.536 lotes. E na posição em aberto nos opções de compra “Call*” o volume ainda baixo: +1.488 lotes na “Call*” de +200,00 c/lb*; +824 lotes na “Call*” de +220,00 c/lb*; +654 lotes na “Call*” de +225,00 c/lb* e +2.753 lotes na “Call*” de +230,00 c/lb*!

Ótima semana a todos!

*Marcelo Fraga Moreira atua há mais de 30 anos no mercado de commodities agrícolas e escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting.

_________

** “Call” = opção de Compra

** “Put” = opção de Venda

** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);

** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício  mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício  mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);

** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;

** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística

 ** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil

** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos

** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*

** “OIC” = Organização Internacional do Café

** “GCA” = Green Coffee Association

** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café

** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil

** “Pib” = Produto Interno Bruto

** “FED” = Banco Central Americano

** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo

** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros

0

DEIXE SUA OPINIÃO SOBRE ESSE ARTIGO! SEGUIR COMENTÁRIOS

5000 caracteres restantes
ANEXAR IMAGEM
ANEXAR IMAGEM

Selecione a imagem

INSERIR VÍDEO
INSERIR VÍDEO

Copie o endereço (URL) do vídeo, direto da barra de endereços de seu navegador, e cole-a abaixo:

Todos os comentários são moderados pela equipe CaféPoint, e as opiniões aqui expressas são de responsabilidade exclusiva dos leitores. Contamos com sua colaboração. Obrigado.

SEU COMENTÁRIO FOI ENVIADO COM SUCESSO!

Você pode fazer mais comentários se desejar. Eles serão publicados após a analise da nossa equipe.

CaféPoint Logo MilkPoint Ventures