O nervosismo se deve pelos déficits insustentáveis destas economias, sendo que a Grécia está tentando se esforçar para mostrar aos seus credores que implementará cortes orçamentários significativos para equilibrar as suas contas, muito embora os investidores queiram não só uma garantia da UE mas também de algum organismo internacional, para terem um sono mais tranquilo.
Janeiro decepcionou os altistas, que esperavam uma continuação na valorização das bolsas de ações e commodities ao redor do mundo. Os resultados melhores do que esperado de várias empresas no último trimestre do ano de 2009, assim como o crescimento do PIB americano de 5.7% para o mesmo período, foram ofuscados pela perspectiva de reduções dos pacotes de estímulos das duas principais economias do planeta.
O ano começou aquecido, com os mercados acionários fazendo novas altas e as commodities subindo, porém uma sequência de baldes de água fria fez retrair um pouco o apetite. O interesse pelos certificados em Nova Iorque aumentou - apesar da qualidade não ser equivalente aos lavados novos - e o resultado foi a queda para baixo de 3 milhões de sacas, o menor nível desde fevereiro de 2003.
A penúltima semana do ano foi calma nos mercados financeiros, apesar de alguns dados econômicos como PIB e vendas de imóveis nos Estados Unidos terem sido piores do que esperados. Os investidores entraram em ritmo de festas, e como muitos já tinham antecipado alguns ajustes em suas carteiras para o final do ano calendário, acabamos vendo os volumes negociados bem abaixo da média.
Uma leve turbulência nos mercados foi provocada nesta semana após a deterioração do viés da dívida da Grécia por uma das agências de crédito, e por uma maior preocupação com as contas da economia espanhola. Com a proximidade das festas de final de ano, os investidores correram para proteger parte dos ganhos de 2009, comprando o dólar americano e liquidando algumas posições de risco.
As vendas ao varejo nos Estados Unidos em novembro incrementaram 1.3%, acima do aumento de 1.1% em outubro. O índice de confiança do consumidor americano subiu para o segundo maior nível em quase 2 anos, ajudando o mercado acionário a segurar os ganhos na semana. Os principais índices de commodities encerraram o período em baixa, com aqueles que dão um peso maior para o petróleo e derivados, como o S&P Goldman Sacks, perdendo 4.3%.
A semana se encerrou com ganhos de US$ 4.50 por saca em Nova Iorque, US$ 3.75 em São Paulo e US$ 0.48 por saca em Londres. O destaque foi de fundos comprando e a origens vendendo. O mercado em Nova Iorque reagiu positivamente à notícia circulada de que a florada no Brasil foi uma das piores de vários anos. Como é de praxe os baixistas torceram o nariz e disseram que a ocorrência mencionada é regionalizada e muitos continuam apostando em uma safra maior do que a 2008/09.
As arbitragens entre Nova Iorque e os seus dois mercados co-irmãos estreitaram, e o motivo é que no caso do robusta (ou conilon) o preço ficou tão mais baixo comparado com o arábica que os torradores resolveram aproveitar para comprá-lo, enquanto esperam pacientemente que o segundo "barateie". Já a BM&F subiu em função da falta de cafés finos no mercado brasileiro. O quadro de disponibilidade no curto prazo se agrava pois os produtores estão separando seus melhores cafés para entregar ao governo.
O preço do café NY em reais está em R$ 239.51 cents/lb depois da queda de sexta-feira, patamar bastante inferior do que os R$ 283.76 que vimos no dia 3 de junho deste ano, quando as origens tinham mais interesse de vender. Com o quadro fundamental apertado no curto-prazo talvez vejamos NY encontrar suporte próximo de US$ 130.00, quando os fundos provavelmente terão liquidado um pouco mais da sua nova posição comprada. Apertem os cintos!
Apenas quando arrefecer esta temporada de compra dos fundos, que inclusive aumentou o número de contrato em abertos, saberemos se o aperto do spread veio para ficar. Talvez um outro sinalizador seja a indústria elevar os níveis de preços de fixação dos seus futuros, incrementando o preço do torrado e moído para o consumidor. Ou será que haverá novas mudanças no blend?
O fechamento da semana não foi próximo dos 140.00 como os altistas queriam, mas ao mesmo tempo não foi abaixo dos 135.00 desejados pelos baixistas. Embora o fundamento dê espaço para o mercado subir mais no curto-prazo, notou-se bom interesse de vários países produtores de café em vender NY próximo dos 140.00. Enquanto fundos continuarem comprando, e o dólar afundando, mais altas são possíveis, porém tão logo o apetite deles seja satisfeito tomem cuidado que a queda não será pequena.
Para as commodities, a performance foi bastante positiva até a quarta-feira, quando se deu o encerramento do 3º trimestre. Os fundos se esforçaram para manter os ganhos em carteira e mostrar aos seus clientes, porém na quinta e na sexta parte dos ganhos foram devolvidos. O café, por outro lado, não escorregou nos dois primeiros dias de outubro e fechou a semana com alta de US$ 2.65 por saca em Nova Iorque, e US 4.50 por saca em São Paulo.
Para a semana que começa parece que mais vendas vão pressionar as bolsas de café, e mesmo que no curto prazo haja mais motivos para não acreditar que o mercado caia, infelizmente os fundos ainda tem uma posição comprada razoável para liquidarem. Os que precisam fixar suas vendas imediatamente não tem muito que fazer, a não ser que tenham tido a sorte de comprar uma proteção de baixa.
Como pode o mercado futuro cair se haverá preços de garantia para os produtores brasileiros? Outras origens vão aproveitar para vender seus cafés tão logo tenham uma disponibilidade maior, e quando se confirmar uma florada brasileira, será revelado que a safra não será pequena. E mesmo que os produtores brasileiros não abaixem as bases de preços de seus café e NY despenque, o diferencial pode firmar e compensar parcialmente uma queda.
Infelizmente o números da Conab não são consistentes com a realidade. Como o governo conseguirá retirar 10 milhões de sacas de café do mercado se a produção for apenas de 39 milhões, como o órgão divulgou, já que o Brasil consome 18 milhões e deve exportar pelo menos entre 25 e 27 milhões? Precisa haver lógica nos dados oficiais que são fornecidos para que as informações ganhem credibilidade entre agentes nacionais e internacionais.
Participantes do mercado não estão mais considerando que seja possível uma safra de 60 milhões de sacas no Brasil, e mesmo que este seja o caso, os 3 milhões que serão potencialmente comprados pelo governo já serão suficientes para equilibrar a relação entre oferta e demanda mundiais A posição comprada dos torradores está pequena, com "apenas" 4,3 milhões de sacas de cobertura. O número representa um mês das necessidades deles, o que justifica o apetite da compra que impediu o mercado de cair mais nesta última semana.
O mercado de café em Nova Iorque caiu mais nos últimos 5 dias, atingindo o nível mais baixo em mais de um mês e fechando a semana com perdas de US$ 3.64 por saca. Na BM&F o contrato de dezembro teve queda de US$ 2.20 / saca, provocando um estreitamento maior da arbitragem que está agora em 14.31 centavos por libra, patamar que não se via desde outubro de 2008. O robusta em Londres foi quem salvou o café arábica de cair ainda mais.
O contrato de café na BM&F não conseguiu, obviamente, ficar imune à queda, mas perdeu "apenas" US$ 5.30/sc, provocando um estreitamento na arbitragem contra NY para 15.40 centavos, níveis que não víamos desde novembro de 2008. O reflexo vem do mercado interno brasileiro, que negociou café com diferenciais de um dígito, uma reposição extremamente cara se compararmos com os diferenciais praticados até a semana retrasada no FOB.
O Brasil conseguiu depois de muito tempo voltar a ter um market-share de mais de 30% do mercado mundial consumidor e a atual escassez na Colômbia serviu inclusive para que nosso produto fosse visto com olhos melhores no que se refere à qualidade. Será que não seria melhor encontrarmos um equilíbrio na quantidade que produzimos e eventualmente tentar destacar a melhora de qualidade do nosso produto?
Se a maré de otimismo continuar podemos ver o mercado se firmar ainda mais, porém é bom não ficar muito ganancioso e ir aproveitando o rally para desovar parte das fixações. O sinal de alerta da BM&F e da movimentação um pouco melhor do físico podem estar nos apontando para uma perda de força no curto-prazo - o que não muda o prognóstico mais positivo no médio-prazo.
Além dos fundos comprando e do dólar enfraquecendo, o mercado se mostrou leve em termos de pressão vendedora dos produtores. Com a escassez de cafés suaves, que só deve se normalizar a partir de outubro, e estando o Brasil, que potencialmente seria o grande vendedor do momento, retraído em função do sucesso de planos de ajuda como o programa de opções e do clima chuvoso, o mercado tem potencial de subir um pouco mais.
O café teve uma semana volátil mas conseguiu encerrar o período com ganhos de US$ 5.69/saca em NY, US$ 3.70/saca na BM&F e US$ 5.64/saca para o robusta em Londres. A fraqueza do dólar americano contribuiu assim como a melhora na percepção do ambiente macro-econômico, porém o lado do fundamento teve um peso importante. Começa a aparecer sinais de demanda para o começo de 2010 principalmente para Brasil, ao mesmo tempo que cresce a preocupação com a qualidade do café brasileiro por causa das chuvas na colheita.
O arábica tem sofrido em NY apesar da disponibilidade limitada dos café entregáveis nesta bolsa. Entretanto, pela análise técnica que nos dá sinais de um mercado sobre-vendido e com a indústria se interessando em comprar novas baixas, nos parece que estamos próximos de ver uma reversão da baixa. O mercado talvez não tenha força neste momento para voltar aos 130.00 cts/lb, mas acreditamos que os preços vão acima de 120.00 cts/lb de novo.
Metade do ano se passou e o período levou embora a sensação do fim do mundo que pairava no ar no começo de 2009. O último trimestre foi responsável pela recuperação das bolsas de ações ao redor do mundo depois dos resultados ruins do 1º trimestre. Os resultados são mistos já que os países "maduros" tiveram perdas acumuladas de até 5% enquanto os mercados emergentes se destacaram com ganhos substanciais.
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