Para onde vamos?

Por Marcelo Fraga Moreira*

Julho começou surpreendendo com o contrato setembro/2020 (U0) com alta de +6,72%, logo na segunda-feira (29), buscando a média móvel dos 50 dias (103,20 centavos de dólar por libra-peso), chegando a negociar acima dessa resistência e fechando a semana exatamente nesse nível! O Real na semana valorizou +2,58%, de 5,46 para 5,31 R$/usd.

As condições climáticas foram monitoradas de perto pelo mercado e o risco de geadas foram descartadas para os próximos 10 dias. Algumas chuvas pontuais no Brasil não chegaram a impedir o andamento da colheita, agora com estimativa entre 45-50% já colhidos. Comerciantes e produtores recebem e entregam os compromissos já assumidos. Com o café disponível, volta a normalizar a oferta do grão, o mercado spot chegou a negociar entre R$ 520-540/sc em algumas regiões.

Nos demais países produtores o clima é positivo favorecendo o desenvolvimento das lavouras para as próximas safras.

No lado geopolítico as tensões entre China e Estados Unidos voltaram a ser manchetes nos jornais, horas após a China aprovar uma lei de segurança nacional para Hong Kong e o governo americano imediatamente se pronunciar prometendo retaliações.

Novos casos de Covid-19 voltando a aparecer nos Estados Unidos e na China, preocupam os mercados, pois a expectativa geral para a retomada das principais economias pode ser abalada. Desemprego global, novo padrão de consumo e queda na renda da população seguem sendo monitorados pelos economistas/analistas e isso poderá reduzir o consumo das principais commodities agrícolas, como café e açúcar!

O contrato setembro/2020 (U20) trabalha com a próxima resistência nos 114,20 centavos de dólar por libra-peso e suportes importantes nos 99,40 e 92,80 centavos de dólar por libra-peso. O contrato com vencimento julho/2021 (N21) fechou a semana cotado a 110,25 centavos de dólar por libra-peso valorizando +6,42%!

No curto prazo sugerimos a proteção contra eventual alta, seja em função do risco de geadas ainda estar no radar ou dos fundos seguirem zerando posição. Sugestão: comprar o “Call-Spread” (compra e venda simultânea da opção de Compra com strike mais baixo vendendo a opção com strike mais alto) no setembro/2020 de 110,00 x 122,50 centavos de dólar por libra-peso vendendo a Put (opção de venda) de 85,00 centavos de dólar por libra-peso no dezembro/2020 (Z20).

Para a safra a 2021/2022 sugerimos a proteção contra novas baixas comprando o “Put-Spread” (compra e venda simultânea da opção de Venda com strike mais alto vendendo a opção com strike mais baixo) no julho/2021 de 110,00 x 90,00 centavos de dólar por libra-peso vendendo a Call (opção de Compra) de 120,00 centavos de dólar por libra-peso no julho/2021 (N21) junto com hedge cambial (essa operação, considerando o câmbio no julho/2021 @ 5,45 R$/usd representa uma venda ao redor dos 720 r$/saca e um piso a 650 r$/saca (desde que o contrato liquide no vencimento das opções no julho/2021 acima de 90 centavos de dólar para o libra-peso).

Produtores fiquem atentos e aproveitem as oportunidades para garantir preços mínimos para safra 2021/2022 e 2022/2023. Cuidado com as operações alavancadas, acumuladores, tanto para café quanto para câmbio!

Boa semana a todos!

*Marcelo Fraga Moreira atua há mais de 30 anos no mercado de commodities agrícolas e escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting