Comentário semanal - 12 a 16 de julho

Começou a temporada de divulgação dos resultados das empresas do 2º trimestre nos Estados Unidos, com Alcoa e Intel mostrando números melhores do que o esperado, e na sequência decepções por parte de Google, GE e alguns bancos.

A CVM americana, chamada SEC, resolveu multar o Goldman Sachs em US$ 550 milhões de dólares (recorde), em função do banco ter falhado em informar adequadamente seus investidores sobre um de seus produtos que era ligado ao mercado imobiliário e que causou perdas fortes aos compradores.

As bolsas de ações que continuavam subindo durante a semana, tiveram forte queda na sexta-feira e fecharam em território negativo no período de 5 dias.

Números da produção industrial e crescimento da China também serviram para acalmar o animo dos altistas, e os principais índices de commodities tiveram alta modesta de cerca de 0.50%. Porém o café encontrou forte suporte com o enfraquecimento do dólar americano e Nova Iorque ganhou US$ 4.23 por saca desde o nosso último comentário, com Londres subindo US$ 3.30 por saca e BM&F ainda mais alto, US$ 6.95 por saca.

Há rumores que uma empresa ligada a fertilizantes no Brasil foi forçada a recomprar parte de suas posições em São Paulo, assim como também especuladores (leia-se pessoa física) não tiveram mais folego para segurar sua posição vendida e tiveram que cobrir parcialmente a exposição. Outro medo que circulou no mercado é com relação ao pequeno estoque de cafés certificados na BM&F comparado com o número de contrato em abertos para a tela de setembro de 2009, que alguns dizem que pode sofrer um squeeze. Sem dúvida um baixo estoque certificado abre esta possibilidade, mas há bastante tempo ainda para que tanto a posição vendida seja coberta, quanto para que eventualmente se prepare canudos para entregar, principalmente considerando-se o preço que o contrato local tem negociado. Na quinta-feira por exemplo, a arbitragem estava em US$ 18.50 centavos por libra negativos, nível que é melhor do que exportar café para os importadores que querem pagar -21 ou -22 centavos para o mesmo tipo de café. Portanto creio que foi mais um pânico que gerou uma distorção, que aqueles que visualizaram aproveitaram. Os altistas argumentam que este é mais um ponto para que os preços continuem subindo, o que é verdade, mas temos que acompanhar de perto para saber se isto foi apenas pontual ou não.

O fato é que o enfraquecimento forte da moeda americana, que bateu € 1.3008/US$ um pouco mais de um mês depois de negociar a € 1.1877, tirou um pouco do sufoco do torrador europeu que estava com poucas fixações de futuros no seu livro. O contrato "C" em euros ainda assim não está barato pois hoje está em € 129.33 centavos por libra, enquanto que negociava a € 113.09 antes da alta. Mas ao menos não está nos € 142.83 centavos por libra que se viu quando Nova Iorque negociou a US$ 176.50 centavos no dia 24 de junho.

O relatório do COT, que aponta o posicionamento dos traders no mercado, mostrou os fundos com uma posição de 2,090 lotes mais comprados do que a semana anterior, enquanto que os comerciais ainda não aparecem comprando e sim aproveitando para vender - principalmente as origens. Claro que o torrador tem comprado um pouco sim, mas ao mesmo tempo eles passam as fixações via AA (espécie de transferência de posição) e portanto não consegue-se identificar.

O fechamento na sexta-feira deixa os altistas mais animados do que os baixistas, tecnicamente falando, e precisamos ver uma sequência de compra na segunda-feira para que não se perca o momento positivo.

A queda constante dos certificados, e a estrutura estando de plana para levemente invertida - alguns meses futuros mais baixos do que alguns meses mais curtos - ajudam os fundos e a indústria a rolarem suas posições ou protelarem suas decisões de compras. Por outro lado os produtores/exportadores que durante muito tempo eram ajudados pelo spread que sempre fez o mercado pagar pelo custo de carregar seus estoques, vêem esta facilidade evaporar, o que beneficia os fazendeiros que tem café para vender no pronto, e que não deveria ficar segurando seu produto. Os nossos vizinhos da Colômbia e outros produtores que só vão ter café a partir de outubro, estão tentando o máximo que podem vender a safra vindoura, porém os compradores não estão dando a eles a opção de fixação imediata, ou seja eles não podem se beneficiar dos preços altos atuais. Embarques para safra nova destes países estão sendo oferecidos a prêmios 20 centavos mais baratos do que os para embarque imediato, o que é um sinal de que o preço que Nova Iorque está negociando agora é bastante atraente para eles.

O Brasil tem que aproveitar, ainda mais com o real desvalorizando como aconteceu durante esta semana.

Os sinais difusos geram dúvidas, mas como os preços estão altos é melhor vender o café e ganhar dinheiro do que se chatear de ter perdido a oportunidade.

Uma ótima semana e muito bons negócios para todos.